本片故事紧接前作《岁月风云》，讲述陆云生在势力做大后，因重情义、轻开销导致财务入不敷出，遂决意涉足银行业以图转机。面对上海银行家们的集体抵制，他请来古羽协助周旋，最终迫使众银行家低头服输，成功站稳脚跟。然而时局动荡，1937 年政府推行“新生活”运动，陆云生毅然放弃鸦片生意并带头戒毒，此举虽显大义却令他险些丧命。
不久卢沟桥事变爆发，全面抗战随之而来，陆云生慷慨捐赠战机支持国家，却仍无法挽回上海沦陷的悲壮结局，众多门生更在此役中不幸身亡。为躲避日军迫害，他暂居香港，而昔日好友黄金荣选择留沪装傻以求自保，袁肃军则投靠日军沦为汉奸。面对背叛，陆云生只得派出阿山执行刺杀任务，在乱世中艰难维系着心中的道义与底线。
抗战胜利后，陆云生曾一度有望出任上海市长，这让他对未来的重建工作颇感欣慰。但冷酷的现实很快击碎了幻想，他在政治博弈中已失去利用价值，被时代无情抛弃。这位曾经叱咤风云的一代枭雄，终究在不属于他的新时代里渐入穷途，留下了无尽的唏嘘与感慨。
