李泽星是夏威夷大学里的一名香港富豪子弟，由周星驰饰演。他学业荒废却挥金如土，凭借家世成为校园一霸，行事张扬无忌。然而祸从口出，因招惹黑帮老大的情妇，他遭到疯狂追杀，最终身体被炸药炸得粉碎。
面对儿子的惨状，李父（吴孟达饰）悲痛欲绝，恳求教授（徐锦江饰）出手相救。教授利用尖端科技将李泽星全身人造复原，更将最新研制的无敌芯片植入其体内。重生后的李泽星摇身一变，拥有了随心所欲变换形态的超能力，成为名副其实的“百变金刚”。
黑帮老大得知李泽星复活的消息后心生忌惮，决定斩草除根。他将写入战争程序的芯片植入手下体内，将其改造为威力惊人的“铁甲威龙”，誓要再次置李泽星于死地。一场关乎生死的机械对决就此拉开序幕，双方展开激烈厮杀。
在战斗之余，李泽星心中还牵挂着暗恋已久的女同学虫虫（梁咏琪饰）。为了赢得她的芳心并保护身边人，他决心彻底重塑自我形象。这位曾经的纨绔子弟如今肩负起正义使命，奋力与强大的“铁甲威龙”展开终极大战，用幽默与智慧捍卫和平。
